| του Ντέιβιντ Στόκμαν |
 |
Οι άνθρωποι του MAGA πρόκειται να βρεθούν σε ένα αγενές ξύπνημα. Αυτό συμβαίνει επειδή ο Ντόναλντ Τραμπ βγαίνει στη δημόσια σκηνή τις τελευταίες εβδομάδες υποσχόμενος μια νέα «χρυσή εποχή» αμερικανικής ευημερίας μετά την επιστροφή του στο Οβάλ Γραφείο, αλλά σχεδόν το αντίθετο είναι προ των πυλών. Αυτό που έρχεται στην πραγματικότητα είναι η εκδίκηση του UniParty—ένα χρηματοπιστωτικό και οικονομικό σόου που είναι πιθανό να επισκιάσει όλα όσα έχουν προηγηθεί.
Δεν υπάρχει μυστήριο για το γιατί. Πραγματικά, υπάρχει ένα ντέρμπι κατεδάφισης που ετοιμάζεται στα bond pits που απειλεί να σβήσει κάθε έστω και αμυδρή εναπομείνασα ελπίδα ότι η Μηχανή της Φορολογικής Κρίσης της Ουάσιγκτον μπορεί να αποσυνδεθεί.
Αναφερόμαστε στην απόλυτη δημοσιονομική παράλυση που πηγάζει από τον συνδυασμό του εθισμού του Δημοκρατικού Κόμματος στις φορολογικές περικοπές και τους προϋπολογισμούς της Μεγάλης Άμυνας και της δημαγωγίας του Δημοκρατικού Κόμματος σχετικά με την Κοινωνική Ασφάλιση, το Medicare και το υπόλοιπο κράτος πρόνοιας. Αυτό σημαίνει ότι κάτω στις όχθες του Potomac ουσιαστικά δεν υπάρχει κανένας στο στρατόπεδο της δημοσιονομικής ορθότητας. Και, εξίσου σημαντικό, δεν υπάρχει πολιτικό σανό που πρέπει να μαζευτεί κάνοντας εκστρατεία ενάντια στις προκλήσεις «δανειστείτε και ξοδέψτε» μιας κυρίαρχης κεντρικής κυβέρνησης, η οποία έχει πλέον απομονωθεί σε μεγάλο βαθμό από την καθημερινή ζωή των ανθρώπων καθώς αγωνίζονται να πληρώσουν τους λογαριασμούς τους και αποκρούσει τις οικονομικές επιπτώσεις του πληθωρισμού και των φόρων.
Ωστόσο, αυτή η ενσωματωμένη δημοσιονομική παράλυση είναι στην πραγματικότητα κάτι νέο κάτω από τον ήλιο. Στην πραγματικότητα ήταν πολύ διαφορετικό μόλις στα τέλη της δεκαετίας του 1970. Τότε βρήκαμε αρκετή παρέα μεταξύ των υποστηρικτών του GOP στη Βουλή των ΗΠΑ, καθώς ξεκινήσαμε έντονες πολιτικές εκστρατείες κατά του αυξανόμενου δημόσιου χρέους και των «μέτριων» ποταμών κόκκινου μελανιού που επιβαρύνουν τον «μεγάλο δαπανηρό» Τζίμι Κάρτερ.
Χρησιμοποιούμε τα εισαγωγικά εδώ γιατί όπως αποδείχθηκε το μεγαλύτερο ετήσιο έλλειμμα του Carter σε σταθερή αγοραστική δύναμη σε δολάρια το 2024 ήταν μόλις 240 δισεκατομμύρια δολάρια κατά το έτος ύφεσης του 1980. Δεδομένου ότι το ομοσπονδιακό έλλειμμα έφτασε στα 367 δισεκατομμύρια δολάρια τον μήνα Νοέμβριο του 2024 μόνο, μπορεί να ειπωθεί καλά και αληθινά ότι το UniParty της Ουάσιγκτον είναι πλέον ικανό να δημιουργήσει περισσότερο κόκκινο μελάνι σε 20 ημέρες από ό,τι έκανε ο Τζίμι Κάρτερ στη χειρότερη χρονιά του.
Φυσικά, αυτό το αποτέλεσμα του χάρισε σε σύντομο χρονικό διάστημα ένα εισιτήριο μονής διαδρομής για την Plains Georgia. Ωστόσο, αυτή η εκλογική επίπληξη δεν ήταν τυχαία ούτε οφειλόταν καν στο ανώτερο στυλ εκστρατείας του ηθοποιού του Χόλιγουντ Β που τον εκτόπισε. Τότε, το έλλειμμα είχε άμεσες επιπτώσεις στον κεντρικό δρόμο, επειδή η Fed δεν είχε ακόμη νομισματοποιήσει τη ροή των χαρτιών του Υπουργείου Οικονομικών. Αντίστοιχα, οι αιχμηρές αγκώνες του Υπουργείου Οικονομικών στα ομόλογα προκάλεσαν σημαντική άνοδο των επιτοκίων και «στριμώξεις» των δανειοληπτών του ιδιωτικού τομέα.
Περιττό να πούμε ότι αντιπροσωπεύοντας μια τυπική συνοικία «πόλης και επαρχίας» στο Μίσιγκαν, όπως κάναμε, η βάση της πολιτικής μας υποστήριξης ήταν ιδιαίτερα προσαρμοσμένη στις επιπτώσεις του θείου Σαμ που απομυζούσε τη διαθέσιμη προσφορά ιδιωτικών αποταμιεύσεων. Μεταξύ αυτών των υποστηρικτών, για παράδειγμα, ήταν έμποροι αυτοκινήτων, των οποίων το κόστος χρηματοδότησης της κάτοψης αυξήθηκε από την αύξηση των επιτοκίων, και στελέχη Ταμιευτηρίου και Δανείων, των οποίων το χαρτοφυλάκιο των ενυπόθηκων δανείων σταθερού επιτοκίου καρφώθηκε από σημαντικά υψηλότερα έξοδα χρηματοδότησης. Υπήρχαν επίσης αγρότες, οι οποίοι υπέστησαν μεγάλες δαπάνες χρηματοδότησης για καύσιμα, λιπάσματα, τρακτέρ κ.λπ. και μικροί κατασκευαστές που χρειάζονταν να χρηματοδοτήσουν αποθέματα και εξοπλισμό—μεταξύ αμέτρητων άλλων παραγωγικών πολιτών που επηρεάστηκαν άμεσα και αρνητικά από τα ομοσπονδιακά ελλείμματα.
Δεν αποτελεί έκπληξη, επομένως, ότι η δυσμενής οικονομική επίπτωση του ομοσπονδιακού ελλείμματος στον κεντρικό δρόμο μεταδόθηκε γρήγορα και διεξοδικά στην Ουάσιγκτον μέσω της εισερχόμενης αλληλογραφίας του Κογκρέσου και της πολιτικής πίεσης της πόλης - μια ισχυρή δύναμη που δεν χάθηκε από τους Δημοκρατικούς του Κογκρέσου με επικεφαλής τον Πρόεδρο Τιπ Ο'Νιλ. Στην πραγματικότητα, εμείς οι οπαδοί στέλναμε τον Πρόεδρο σε παροξυσμούς κακομεταχείρισης με τα ελλειμματικά ουρλιαχτά μας στο πάτωμα της Βουλής των ΗΠΑ, επειδή ήξερε πολύ καλά ότι το να κρατήσει το σφυρί του στο χέρι θα μπορούσε να τεθεί σε κίνδυνο σε περιφέρειες σε περιφέρειες σε όλη τη χώρα. Οι υποψήφιοι του GOP βρίσκονται σε εμπόλεμη πορεία σχετικά με τις δαπάνες και τα ελλείμματα - ιδιαίτερα σε περιόδους ανόδου του πληθωρισμού ή άλλης οικονομικής δυσπραγίας.
Αυτό που υπήρχε μέχρι την εποχή του Άλαν Γκρίνσπαν και των μεταγενέστερων κληρονόμων και κληρονόμων του, επομένως, ήταν μια μορφή πολιτικοοικονομικών ελέγχων και ισορροπιών. Το ομοσπονδιακό χρέος δεν ξέφυγε ποτέ πραγματικά, επειδή υπήρχε ένας βρόχος ανατροφοδότησης στη διαδικασία διακυβέρνησης του έθνους που παρακίνησε το GOP να λειτουργήσει ως αντικυβερνητικό κόμμα και ως Watchdog of the Treasury ενάντια στον αυτοαποκαλούμενο ρόλο του Δημοκρατικού Κόμματος ως κυβερνητικού κόμματος και ως πρωταθλητή των ανθρώπων και των στεριών.
Η προκύπτουσα ανεκτή πολιτική ισορροπία είναι περισσότερο από εμφανής στην πορεία της ομοσπονδιακής απαίτησης χρέους επί του ΑΕΠ μετά τον Β' Παγκόσμιο Πόλεμο. Μετά από περιόδους δικομματικής χρηματοδότησης εν καιρώ πολέμου, η αναλογία του χρέους μειώθηκε με κανονικότητα, πέφτοντας από το 120% της κορυφής του Β' Παγκοσμίου Πολέμου στο χαμηλότερο μόλις 31% στις αρχές της δεκαετίας του 1980. Πράγματι, μόνο αφότου ο Paul Volcker έλαβε τα χαρτιά του το 1987 από τον εύχρηστο άνθρωπο στο Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ, James Baker, αυτή η ισορροπία διακυβέρνησης που περιείχε χρέος τελικά απέτυχε.
Αιτία της αποτυχίας, φυσικά, ήταν η μετάβαση στη μαζική νομισματική απόδοση του δημόσιου χρέους από τη Fed μετά την πρόωρη αποχώρηση του Volcker. Υπήρχε μια πικρή ειρωνεία σε αυτό, πράγματι, επειδή ο Βόλκερ ήταν ένας δημοσιονομικός συντηρητικός, υγιής χρήμα και ατσάλινος αντίπαλος της νομισματοκοπίας του δημόσιου χρέους για τη διευκόλυνση των πολιτικών στην εξουσία.
Δηλαδή, η στάση του ήταν η ίδια η ενσάρκωση αυτού που ο Gipper είχε έρθει στην πόλη για να επιτύχει. Ωστόσο, μπέρδεψε ο Μπέικερ με το να διορίσει ως Πρόεδρο της Fed έναν αποτυχημένο χρυσόβιο και ξεδιάντροπο πολιτικό οπορτουνιστή που δεν ήθελε τίποτα λιγότερο από το να είναι η πρόποση της πόλης στην Ουάσιγκτον. Αυτή η φιλοδοξία σίγουρα δεν περιλάμβανε να επιτραπεί στα επιτόκια να εκκαθαρίσουν την αγορά σε όποιο επίπεδο κι αν υπαγόρευαν οι τεράστιες δανειακές απαιτήσεις της Ουάσιγκτον.
Δηλαδή, μόλις ο Γκρίνσπαν έβαλε την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ στην επιχείρηση δημιουργίας εσόδων του δημόσιου χρέους σε μεγάλη χρονική βάση, το σύστημα ελέγχων και ισορροπιών κατέρρευσε επειδή ο βρόχος ανατροφοδότησης της αύξησης των επιτοκίων και του παραγκωνισμού ήταν βραχυκυκλωμένος. Η μετέπειτα ιστορία μιλάει από μόνη της - η διεκδίκηση του δημόσιου χρέους για το ΑΕΠ ήταν σε μια αδυσώπητη ανηφόρα έκτοτε και ανεξάρτητα από το ποιο κόμμα έλεγχε το Κογκρέσο ή/και τον Λευκό Οίκο.
Ομοσπονδιακό χρέος ως % του ΑΕΠ, 1941 έως 2023
Επιπλέον, παρά τις καλές προθέσεις των αγοριών του DOGE και τους συναγερμούς σχετικά με τις δραπέτες ομοσπονδιακές δαπάνες και τον δανεισμό που καταφέρνουν να μπουν στον δημόσιο διάλογο μέσω του X και άλλων εναλλακτικών μέσων, εξακολουθούμε να είμαστε μια δημοκρατία νόμων. Αυτό σημαίνει ότι χωρίς σαρωτικές νομοθετικές αλλαγές στα δικαιώματα και δραστικά μειωμένες ετήσιες πιστώσεις τόσο για αμυντικές όσο και για μη αμυντικές δαπάνες, η Μηχανή Δημοσιονομικής Κρίσης του έθνους θα κινηθεί προς τα εμπρός, ωθώντας το δημόσιο χρέος στα ύψη.
Στην πραγματικότητα, το Madisonian Contraption των βαθιών κυβερνητικών ελέγχων και ισορροπιών που υπηρέτησε τόσο καλά το έθνος τα τελευταία 236 χρόνια σημαίνει ότι σε δημοσιονομικά θέματα που ευθυγραμμίζονται 218 ψήφοι στη Βουλή, 51 ψήφοι στη Γερουσία και μια προεδρική υπογραφή είναι σχεδόν αδύνατη, καθώς θα είναι εμφανές κατά τις πρώτες 100 ημέρες της δεύτερης κυβέρνησης Τραμπ.
Συγκεκριμένα, η τρέχουσα αναστολή ανώτατου ορίου χρέους έληξε την 1η Ιανουαρίου και δεν υπάρχει καμία ελπίδα να παραταθεί ή να αρθεί σε μια αμερικανική Βουλή που διαιρείται μόνο με μία ψήφο σε κόκκινη/μπλε βάση. Δικαιωματικά, τα εναπομείναντα 30-40 δημοσιονομικά γεράκια του GOP δεν πρόκειται να εγγραφούν για μια αορίστου χρόνου ανανέωση της αναστολής ή μια πλήρη αύξηση του ανώτατου ορίου χρέους των 36,3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων της χώρας. Σίγουρα θα ανάψει το μεγαλύτερο παιχνίδι πολιτικού «κοτόπουλου» που έγινε ποτέ στις όχθες του Potomac.
Δηλαδή, το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ κάθεται σε ένα σωρό μετρητών 800 δισεκατομμυρίων δολαρίων, μαζί με τη διαθεσιμότητα μερικών εκατοντάδων δισεκατομμυρίων επιπλέον λόγω των παιχνιδιών διακυβερνητικών δανεισμού και δανεισμού εφάπαξ. Ωστόσο, και οι δύο αυτές πηγές μετρητών και δανεισμού για την πληρωμή των λογαριασμών του θείου Σαμ θα μειωθούν προς το μηδέν με ταχείς ρυθμούς κατά το πρώτο εξάμηνο του 2024, καθώς οι πολιτικοί του UniParty παρατάσσονται σε κύκλο στις όχθες του Potomac λαμβάνοντας στόχο και κάθε άλλος και κυρίως ο ένοικος του Λευκού Οίκου.
Και πράγματι εννοούμε ότι αυτό που επικείμενο είναι ένα επικίνδυνο παιχνίδι πολιτικών κοτόπουλων μπροστά σε ένα θησαυρό μετρητών που εξαντλείται γρήγορα. Για παράδειγμα, μόνο τους δύο πρώτους μήνες του οικονομικού έτους 2025 έως τον Νοέμβριο, οι σωρευτικές δαπάνες ανήλθαν σε 1,253 τρισεκατομμύρια δολάρια έναντι εισπράξεων μόλις 629 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Τα 624 δισεκατομμύρια δολάρια κόκκινου μελανιού που προέκυψαν ανήλθαν σε 10 δισεκατομμύρια δολάρια νέο δανεισμό κάθε μέρα—συμπεριλαμβανομένων των Σαββατοκύριακων, των αργιών και των δυσμενών καιρικών ημερών.
Αυτό είναι σωστό. Το τρέχον ποσοστό καύσης μετρητών του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ είναι η πραγματική εκδίκηση του UniParty. Διασφαλίζει ότι ό,τι και αν είχαν κατά νου η κυβέρνηση Τραμπ και οι σύμβουλοί της στο DOGE στο δημοσιονομικό μέτωπο θα ξεπεραστεί γρήγορα από την Μητέρα όλων των Ανώτατων Κρίσεων Χρέους εντός μηνών και εβδομάδων από τα εγκαίνια.
Επιπλέον, χωρίς τη διάσωση της Fed, τα επιτόκια είχαν ήδη διαμορφωθεί στα ύψη – ακόμη και πριν η κρίση ανώτατου ορίου χρέους ήταν μπροστά και στο επίκεντρο μετά την 1η Ιανουαρίου. Και αν το GOP επιδιώξει να μετακινήσει το νομοσχέδιο για τη μείωση των φόρων των 5 τρισεκατομμυρίων δολαρίων του Τραμπ στο Καπιτώλιο, η εκδίκηση των επαγρυπνών ομολόγων θα είναι ακόμη πιο σκληρή.
Ήδη η γραφή είναι στον τοίχο. Η απόδοση του 10ετούς UST αυξήθηκε κατά 100 μονάδες βάσης από τις 18 Σεπτεμβρίου, παρά το γεγονός ότι η Fed μείωσε το επιτόκιο μίας ημέρας κατά 100 μονάδες βάσης κατά την ίδια τρίμηνη περίοδο. Δηλαδή, η Fed δεν καθαρίζει τα ομόλογα από τα νέα κρατικά χρεόγραφα τα οποία τώρα ρέουν με ετήσιο ρυθμό 3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων.
Είναι θέμα χρόνου, επομένως, πριν η ανερχόμενη μωβ γραμμή παρακάτω προκαλέσει διαδοχικές μετατοπίσεις μεταξύ των 100 τρισεκατομμυρίων δολαρίων του συνολικού δημόσιου και ιδιωτικού χρέους που εκκρεμεί τώρα.
Απόδοση σε UST 10 ετών, Σεπτέμβριος 2024 έως Δεκέμβριος 2024
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου